STRADLE LONG PUT

Fonte: https://www.youtube.com/watch?v=NOghraT9-3U

Professor SU com ajud ado chatGPT

Visão geral — o que são Straddle, Long Call e Long Put

A família de estratégias descrita envolve opções simples para apostar em movimentos de preço:

• Long Call = Compra de Call (direito de comprar o ativo a um strike até vencimento). É uma posição direcional alta (bullish).
• Long Put = Compra de Put (direito de vender o ativo a um strike até vencimento). É uma posição direcional baixa (bearish).
• Straddle Long = combinação simultânea de Compra de Call e Compra de Put com mesmo strike e mesmo vencimento (normalmente at-the-money). É uma aposta em alta volatilidade (espera-se grande movimento — para cima ou para baixo).

Fundamentos e lógica econômica

• Comprar Call: paga prêmio hoje; você ganha se o ativo subir o suficiente para cobrir o prêmio. Vantagem: perda limitada ao prêmio; upside ilimitado.
• Comprar Put: paga prêmio; você ganha se o ativo cair o suficiente. Vantagem: perda limitada ao prêmio; downside limitado (até zero).
• Straddle Long: compra de Call + Put. Custo = soma dos dois prêmios. Ponto de equilíbrio para cima = strike + custo; para baixo = strike − custo. Lucro se o movimento absoluto do ativo exceder o custo total.

Tabela resumo (características)

Estratégia	Direção	Objetivo	Risco máximo	Lucro potencial
Long Call	Alta	Capturar rali	Prêmio pago	Ilimitado para cima
Long Put	Baixa	Capturar queda	Prêmio pago	Limitado ao preço do ativo (por baixo)
Long Straddle	Volatilidade (qualquer direção)	Lucrar com grande movimento	Soma dos prêmios	Teoricamente ilimitado (para sobe) / grande para cair

Principais caveats (atenção — frequentemente enfatizados em vídeos)

1. Custo de entrada é alto: comprar volatilidade exige pagar prêmios. Se o ativo ficar lateral (baixo movimento), perde-se 100% do prêmio.
2. Decaimento temporal (theta): opções perdem valor com o tempo; estratégias longas sofrem theta negativo — no straddle o efeito é duplo.
3. Volatilidade implícita (IV): se IV cair após a compra, mesmo com movimento de preço moderado, a posição pode diminuir de valor. Comprar IV cara é arriscado.
4. Slippage e spreads: execução em opções ilíquidas custa — o preço real pode ser pior que o teórico.
5. Impacto de eventos: earnings/dividendos podem produzir gaps inesperados (uvais e baixos). Muitas vezes o vídeo alerta sobre evitar exposição sem entender data de earnings.
6. Tempo até vencimento: escolher T curto economiza prêmio, mas exige movimento rápido; T longo custa mais (mais prêmio) mas dá tempo.
7. Risco de alavancagem emocional: perdas rápidas podem levar a decisões precipitadas (venda at loss ou doubling down).

Greeks — implicações práticas (o que monitorar)

• Delta: Long Call tem delta positivo; Long Put delta negativo; Straddle inicialmente delta ≈ 0 (se ATM) mas muda rápido com o movimento.
• Vega: todas as posições long ganham com aumento de IV. Straddle é muito vega-positivo.
• Theta: negativo para todas; straddle tem theta alto negativo (duas primas).
• Gamma: positivo; straddle tem gamma alto perto do strike → sensível a movimentos.

Regras práticas / checklist antes de entrar

• Verificar liquidez (volume e open interest).
• Escolher vencimento alinhado ao evento que causa movimento (earnings, decisão regulatória).
• Calcular custo total e pontos de break-even.
• Estabelecer stop mental (limite de perda) e plano de saída.
• Evitar comprar IV muito acima do histórico sem justificativa.

Rolling (rolagem) — quando e como ajustar

• Quando rolar: se o ativo se mover e você deseja manter exposição; ou se faltar pouco tempo e quiser estender o prazo.
• Como rolar (passos típicos):
  1. Fechar as pernas em vencimento próximo e abrir novas com vencimento mais longo (roll out). Faça isso como ordem combinada (multi-leg) quando possível.
  2. Ajustar strikes: se houve movimento direcional forte, transformar o Straddle Long em Strangle (vender um pedaço/comprar strikes diferentes) ou rolar a perna que está ITM para strike mais adequado.
  3. Hedge parcial: quando delta virar grande (posição direcional), pode-se vender calls/cobrir com underlying para neutralizar delta temporariamente.
• Caveat de rolagem: rolar pode custar caro se IV subiu; sempre comparar custo-benefício.

Exemplos de ajustes (conceitual, sem matemática)

• Ativo sobe muito → vender parcialmente a Call para realizar lucro e manter a Put como seguro; ou rolar up & out a Call.
• Ativo lateraliza → considerar fechar o Straddle para parar theta bleeding.
• A IV cai → considere fechar, porque o tempo e a queda de IV corroem valor.

Riscos operacionais e recomendações finais

• Nunca trate straddle como “grátis”: sempre calcule ponto de equilíbrio.
• O straddle é uma aposta em volatilidade; se você não acredita que o preço vai se mover o suficiente, não entre.
• Use ordens limitadas; evite market orders em opções ilíquidas.
• Tenha capital de reserva para rolagens ou ajustes.
• Considere alternativas: strangle (calls/puts mais OTM) para reduzir custo, embora aumente distância ao breakeven.

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Aqui está a exemplificação numérica detalhada para a estratégia Long Call, Long Put e Straddle Long aplicada ao ativo fictício ALFA4, atualmente cotado a R$28,00.

📊 Premissas do cenário

Parâmetro	Valor	Descrição
Preço atual (S₀)	R$28,00	Preço de mercado atual de ALFA4
Strike (K)	R$28,00	At-the-money
Volatilidade implícita (σ)	30% a.a.	Volatilidade média esperada
Taxa livre de risco (r)	5% a.a.	CDI ou taxa Selic de referência
Tempo até o vencimento (T)	6 meses (0,5 ano)
Tamanho do contrato	100 ações	padrão para opções brasileiras

Resultados principais (valores por ação)

Estratégia	Prêmio pago (R$)	Lucro máximo	Perda máxima	Pontos de equilíbrio
Long Call (Compra de Call)	R$2,70	Ilimitado	−R$2,70	R$30,70
Long Put (Compra de Put)	R$2,01	R$25,99 (se ALFA4 → 0)	−R$2,01	R$25,99
Long Straddle (Call + Put)	R$4,70	Ilimitado (para cima) / ~R$23,30 (para baixo)	−R$4,70	R$23,30 e R$32,70

Tabela de lucros e deltas (por contrato de 100 ações)

Preço ALFA4	P&L Long Call (R$)	P&L Long Put (R$)	P&L Straddle (R$)	ΔCall	ΔPut	ΔStraddle
22	−269,78	+399,36	+129,58	0,181	−0,819	−0,639
23	−269,78	+299,36	+29,58	0,241	−0,759	−0,518
24	−269,78	+199,36	−70,42	0,308	−0,692	−0,385
25	−269,78	+99,36	−170,42	0,378	−0,622	−0,244
26	−269,78	−0,64	−270,42	0,450	−0,550	−0,100
27	−269,78	−100,64	−370,42	0,521	−0,479	+0,042
28	−269,78	−200,64	−470,42	0,589	−0,411	+0,177
29	−169,78	−200,64	−370,42	0,651	−0,349	+0,303
30	−69,78	−200,64	−270,42	0,709	−0,291	+0,417
31	+30,22	−200,64	−170,42	0,759	−0,241	+0,518

Interpretação gráfica do payoff (ao vencimento)

• Long Call: linha crescente a partir de R$30,70 (break-even).
• Long Put: linha decrescente a partir de R$25,99.
• Straddle Long: formato de “V” simétrico, mínimo em R$28 (strike), ganhos crescentes para qualquer direção (forte alta ou forte baixa).

Comportamento do Delta e implicações

• Perto do strike (R$28): o delta da Call ≈ +0,59 e da Put ≈ −0,41, resultando em delta total ≈ +0,18 (quase neutro).
• Quando o preço cai para R$22, o delta total do straddle ≈ −0,64 → a posição passa a reagir como uma posição vendida no ativo, pois a Put domina.
• Quando o preço sobe para R$31, delta total ≈ +0,52 → o straddle começa a se comportar como uma posição comprada.
• Gamma alto: pequenas variações em ALFA4 geram mudanças bruscas no delta, tornando a estratégia muito sensível a movimentos curtos.

Estratégia de Rolling e Gestão

1. Se o ativo se mover forte em qualquer direção:
   • Realizar lucro na perna vencedora (vender a opção ITM).
   • Manter ou rolar a outra perna (por exemplo, vender a Put se o ativo subiu forte).
2. Se o ativo ficar lateral e IV cair:
   • Fechar posição antes do vencimento, pois o theta negativo destrói valor rapidamente.
3. Se o movimento for lento mas consistente:
   • Converter o Straddle em Strangle (comprar strikes diferentes mais baratos).
4. Na rolagem: mover ambas as pernas para vencimento mais longo (roll-out) se a expectativa de volatilidade futura persistir.

Riscos principais

• Decaimento temporal (theta): duas opções compradas → perda acelerada se o ativo não se mover.
• Colapso de volatilidade (vega): se a IV cair após o evento esperado (como resultados trimestrais), o valor das opções despenca.
• Custo inicial alto: é uma aposta cara; exige movimento grande para rentabilizar.
• Liquidez: o spread bid-ask pode comer parte do ganho, especialmente se for um ativo com pouco volume.

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